爆跌還是爆升?

雖然基本上唔會只靠技術分析入市，但這些滯後分析有時又可以參巧以判斷較佳的出入市時點。今日滿倉既我點都要定個exit plan。

恆指走勢圖顯示7月基本上橫行，後市可能爆升或者爆跌；但又睇埋6月有個上升裂口，而5月有個下降裂口（這個基本上財演都無提及），而最近又剛睇左本書，講如果先黎個下降裂口再接個上升裂口，這個叫「向上島形反轉」，後市則可能爆升。

當然影響股市走勢因素太多，就算講中左都未必代表真係因爲某個分析因素準確，又或者錯左都唔代表某個分析無用。小弟只知道現在恆指仍在歷史PE的中位數位置附近，一切只作參巧。結果如何，惜目以待！人生不就是一個永遠學習的旅程嗎？

香港樓市的下一個回合

四捨五入計，2009-2019年香港平均通脹在4%左右，樓按利率平均2%左右，實質利率是-2%，借一日賺一日。賣地面積平均20萬平方米（其中梁振英時代最多）。

下一個十年，若需求（甚至累積更多）、失業率不變，再加上美國帶頭其他國家照跟一齊QE，樓按利率恐怕連2%都冇，而通脹在大量QE後不可能沒有上升壓力，實際利率有機會負得更多。賣地面積在林鄭時代莫講話已經年年不足10萬平方米，如果再加上明日大嶼傾唔成，土地供應勢乾塘，真係經濟差都難令樓價逆轉。（陰某論角度看民主派：係咁架啦！我唔刻意製造一個養育無產窮人的環境，邊有咁多民粹選民選我呀?!）

在銀紙不值錢的時代，首十年好可能只是熱身，真正的大升市還未開始。唔好講咩美國經濟轉差、近日的政治事件等，就算1989年民運、1997年回歸、2014年佔中都分別有人睇淡香港前景而賣樓移民，後來發現原來「傻更更」肯留低的接收哂財富大轉移的機會。

2019半年結

磚頭：按最新三大銀行平均估值，暫佔總投資組合63.8%，上半年回報爲 +12%，租金回報 2.4% (現租金/現估值）
股票：按最新市值，暫佔總投資組合33.8%，上半年回報爲 +24.2%
現金：2.4%

總結：投資組合較2018年尾增長17.8%，由於筆者太懶得去追求爆升區，也不想貿貿然趕走好租客，暫時股票回報勝磚頭。預計未來一段日子磚頭仍是跑輸。個人收入方面明顯去到樽頸位，即使再爆發也追不上資產慢慢穩定升值的速度，而且年齡上早已過了最捱得、可以通頂的黃金十年，工作策略上求穩定但不能掉以輕心被市場淘汰，將投放更多時間在運動及家人身上。

長線投資領悟 (二）

有資深投資者分享投資與投機的分別，在於投機者看見股價下跌心情會失落，相反投資者知道股價下跌會感到開心而買入更多股份。

長線投資者，無論升跌也應該開心。時間是讓企業成長、產生更多盈利的關鍵，讓有耐性的長線投資者享受到企業增長的回報。選盈利會持續增長、有穩定派息的股票，無論股價升跌，都會賺錢，而且在當股價下跌時更可讓我們「賺得更多」。這跟博客Starman提過的長線投資利用複利威力的概念一樣。

長線投資領悟 (一）

最近番查了某股過去的年報，拿下每年高低位除一除每股盈利，發現該股平均每年PE都在20至40倍區間游走。我們強調從低PE買入持有，好讓有足夠安全邊際。而當它過熱的時候，PE可能會高達50-60倍, 這時我們是否該把它賣掉？或者PE在40倍的時候，我們是否該等20倍才把它買回來？當年大家都沒有水晶球，標準答案只能在10多年後的結論出現。

好，看看這股的每股盈利13年前才$0.12，20倍及40倍PE股價分別是 $2.4 及 $4.8。及後一年每股盈利增長到$0.18, 20倍及40倍PE股價分別是 $3.6 及 $7.2。投資者假如在$4.8以上放售，之後一年頂能在接近$4位置把它買回來，賺了約$1-2差價。

持盈保泰

貿易戰愈演愈激烈，美國看似愈來愈急，美企生意倒退、通脹上升、經濟數據轉差。中國警告美國可打稀土等王牌，老美即刻靜哂。中國經濟轉型，不怕跟老美打貿易戰；中國不用依賴美企研發自己科技，不怕打科技戰。打金融戰？中港股市估值水平比美股的低；打仗？老美如果打唔贏，大哥地位會失去；經濟不保？大哥地位也會失去。美國看似底牌較弱。

買港股、A股、港樓，是「賭」國運，是長遠看好中國。持有Buy and Hold策略，雖然短期偶有信心危機，但如果估值平宜，有水位，都可視爲增持的良機。恒指三萬點回調到二萬七仍比一月初的二萬五高，帳面上仍有利潤，我會繼續持有股票，也準備好再入市的資金。