長線投資領悟 (二）

有資深投資者分享投資與投機的分別，在於投機者看見股價下跌心情會失落，相反投資者知道股價下跌會感到開心而買入更多股份。

長線投資者，無論升跌也應該開心。時間是讓企業成長、產生更多盈利的關鍵，讓有耐性的長線投資者享受到企業增長的回報。選盈利會持續增長、有穩定派息的股票，無論股價升跌，都會賺錢，而且在當股價下跌時更可讓我們「賺得更多」。這跟博客Starman提過的長線投資利用複利威力的概念一樣。


假設盈利持續增長的企業，在其股價 ＋ 股息的回報是必然正數的情況下。我用Excel計了一次性用10萬元投資一隻$100股票，派息$6, 並持有三十年的情況。

情況（一）
股價按年持續上升5%，派息按年增長5%，10年、20年、30年的回報分別是2.5、6.4、15倍。

情況（二）
股價按年持續下跌5%，派息按年增長5%，10年、20年、30年的回報分別是1.4、5.1、119倍。

 

可見時間愈短，雖然股價持續向上的回報比持續向下的更好，但是這只是暫時性的。一旦投資時間拉長，情況二的回報便會變得後勁淩厲，不但低銷了股價向下的影響，回報更以爆炸性增加。只不過這種爆炸性是用長久的歲月換回來，而且只能口講容易，「短視」的人很難感受到這種威力，連長線投資者都要到後期才能有所收獲。願不願意這樣執行，是取決一個人的性格、價值觀。

但不能忽略的事實是，複利威力所需的土壤正正是時間，而每個人的歲月都有限，一天、一年的過去就是過去了，都不能返轉頭。愈早實行這個概念才愈有利，你能投放在優質股票的時間愈多，回報就大得愈難以想像。賺股數的累積，比只賺股價的升幅更有意思。

在路上長久堅持不容易，而找到永遠正確的路也不容易，所以巴菲特強調護城河。長線投資的概念看似簡單，就好像人人都知道每天早起跑步身體好，只是有幾多人會堅持幾十年？