AI競賽

剛睇完Tesla展示具備短暫懸空的新電動跑車，心想應該也不怎樣平宜。美國發展AI 、主要由美企發債集資；中國發展AI，資金主要來自貿易盈餘，財務實力背景跟本不一樣。一個成本高、帶點浮誇；一個更實用、更省成本，最終一方『勝出』只是時間問題。

大趨勢美國債務利息長遠只會反覆向上，或者直至短期（數年後?）來個金融核爆才能暫停一下。今年第四季美聯儲還會加息，部份美小型半導體公司股價已開始高台震盪，其他上游美AI企業股價仲頂到幾耐？唯有睇住黃仁勳MJ上身enjoy下先。

年均回報30的奇才

從1981年至2010年之間，平均年回報達30%，才華洋溢的魯肯米勒 (Stanley Druckenmiller)大學還未讀完就走到銀行工作。數年後只有28歲的他離開銀行成立 Duquesne Capital Management，且在1987年一戰成名。

美債40兆

美國對中國近年的壓制手段可說是一波接一波。從貿易戰、疫情期間的輿論攻防，到2022年正式升溫的金融對抗，幾乎沒有停過。其中在2022至2023年間，美國聯儲局將利率從0.25%拉升至5.5%，試圖壓制中國經濟。然而，這記重拳卻未能真正擊倒中國。畢竟中國早在2021年就已主動進行內部整頓與去槓桿，某種程度上「自己先蹲低」，讓外來衝擊的殺傷力打了折扣。 

鷹來了

回顧2025，港股帳面獲利不錯，年初作了減持，現靜候優質股估值重現吸引。另外也剛賣掉一間早年CCL指數還不到130時買下的收租屋，雖錯過2021年的歷史高位，賣不到最高價，但也感恩多年來它爲筆者帶來的租金收入與樓價漲幅。不知不覺收租屋原來已持有十年，賣樓時，真的依依不捨...

Ben Graham的關鍵時刻

股市中、長線投資的難處，數之不盡。例如在牛市中最難的是股民堅持不到最後，過早被震走，雖賺到魚頭但錯過後半段肥美的魚身。面對股市急升，股民由價值投資者變成趨勢投資者，最後一不小心很容易釀成大錯。

在股市泡沫爆破時，股價被拋售至不合理、甚至過分低殘的水平，過早撈底的股民容易愈跌愈買，不斷溝貨，結果在大熊市裡狼狼被套。

技術陷阱?

有說投資是一種藝術，即它不是科學，精準的分析往往會出錯，因爲結果總是令人意想不到、outcomes總是變化多端。不過，投資歷史雖不會重覆，但總會押韻，這就足以令股民對投資又愛又恨。最近恒指在22,500附近開始反彈，剛發現恒指完成了完美的調整四浪，最exciting嘅五浪似即將開始。 Alright, would that be too good to be true?