Friday, March 5, 2021

增持

由於保險股持倉相對硬淨,所以今日增持一點近期弱勢的新經濟股長線持有。價值投資,並非年年有效,因此短期的成續不會太好,所以並非短線投資者所採用的方法,但是它長期是有效的;亦因為並非經常有效,所以市場才這麼多機會。

Monday, January 18, 2021

估值溢價

像過去40年美股的情況一樣,港A股的資金續漸往行業龍頭集中,其長期的表現也將跑贏非龍頭,估值溢價在更多機構投資參與下越明顯。巴菲特笑稱他的估值工作都是留在深夜獨自計算,從來沒有公開絕對的估值方法。寧要蒙糊的準確都不要精確的錯誤。如果估值真係咁直接簡單,世上最有錢的一定非會計師、精算師莫屬。

價值投資者的工作就是找到像Steve jobs、Elon musk這樣富創造性的企業家,然後把資金交給他們,共患難,耐心地等待社會價值的創造和驚喜。

Friday, January 15, 2021

堅持

今日港股投資組合突破二千萬,友人問我點慶祝好,我話都係咸魚白菜過平常日子。記得2018年雖以$239重倉港交所,但10月最低曾跌到$190以下,當晚帳面虧近百萬,心裡很難過,有點洗濕左頭的感覺。臨訓同老婆講不如有反彈就「走人」,輸少當贏。後來捱下捱下又捱到今日(中途曾經換馬),情況又唔同哂,好似發咗場夢。

投資最重要的係咩?我現在認爲係喺「正確的道路上堅持」,而堅持本身就唔容易。感恩。

Tuesday, January 12, 2021

友邦破百

友邦後來居上比平保更快破百,恭喜恭喜。2010年尾以$19.68上市,今日$103,過去10年CAGR 18%。


這類股票並非每年的炒作熱門,但過去十年都能穩定地上升。穩定的上升比爆升更好,起碼不用經常苦惱該賣與否,賣了何時再買回等問題,更附合長線穩定回報的準則。

Thursday, December 31, 2020

再見2020, 期待2021

今年是實踐「別人恐慌我貪婪,別人貪婪我恐慌」很好的一年,亦是「機會滿天飛」的一年。聯儲局海量QE,個人認爲這個影響恐怕未浮現,但很多偉大公司的股權已率先大升。一類是像TESLA、美團、比亞迪等能改變世界的公司,一類是如茅台、港交所等世界不能改變的公司。

筆者曾重倉港交所,三月份更勇於打滿所有子彈,第三季換馬以爲能提高組合回報(其實只相差不遠),想不到第四季港交所更輕鬆突破$400,靜態PE 近60倍! 得到的教訓和領悟是:第一,好公司的價格不會長時間平宜,增長期更是長期伴隨高PE,二,流動性充裕下的資金炒作永遠超乎想像。巴菲特的打孔理論就是強調盡量長期持有好公司,那怕它們有點貴,避免作高低估值Rebalancing的「投機性」操作,波動就是人生的一部份,避免不了。

幸好,將教訓變成更理性操作的是找到比港交所更好的公司,偉大公司如巨鑽一樣罕有,將來貴了就不好隨便賣,再賣恐怕就難找到另外便宜的好公司。騰訊現靜態PE 50多倍,只要EPS增長50%,PE馬上變回30多倍,這是其他平庸公司不可能出現的事。

雖然今年回報不錯,但2018、2019大部份時間在捱打的情況下,這三年間CAGR其實只有44.92%,要年年保持成績不容易,以後更要小心地處理組合 (不動就是最好),繼續學習,了解萬變的世界和其實際的運行。

多謝2020,再見了!

Wednesday, December 23, 2020

投資的三個境界

1.賺快錢,然後去消費,買餸、買車、買禮物

2.透過認真理財令身家保值以改善個人甚至家庭命運

3.把資金交到能幹的企業家身上,非純粹為賺錢,而為社會創造更多價值,令社會進步,提升人民生活質素

三種不同程度的「先苦後甜」,我有排都未去到level 3