替死鬼

有錢人外面有女人其實十之九常，何況一個萬億市值企業老闆，有頭有面的世界級富豪？有說美利堅帝國這幾年在研發AI上的總投入已達數萬億。金額累積速度分分追得上國債累積的速度。巨額的支出隨著華夏古國能推出更平宜、更安全的AI，投資者理應會對預期盈利產生疑慮。

既然『強勁盈利 』預期極可能無望，再加上明年還有巨量國債要續，這場泡沬爆破應該己經迫在眼前。對美利堅帝國來說，現在是時候找一個替死鬼，而且一定得要找其他膚色的人種（其實更可能一早己被設計好)，以保『白人始終是最頂尖』的形象 - 我們這場AI競賽只是衰在別的民族身上。

接下來，大戲上演囉？

股市淺談

今年港股真係麻麻地，由年初二萬八到近日跌穿二萬三。一些科技股，例如小米、騰訊，更早於2025年下半年已展開跌浪。至於恒指傳統股份，例如港交所、匯豐則在2026年不同時間先後開展調整。今次潮退，各類股份會否一改以往的跟大市同步見底的風格和節奏？至於筆者的一些心儀股份，可能自己要求高，仍未達到心目中的射程範圍，唯有繼續耐心等侯。

近日美股高位震盪，資金避險到美債，這減低了債息持續上升的壓力。美股對美國來說，如外表名牌，美債對美國來說才是內裡的命根。當『健康』出現問題，變賣身上值錢的東西去睇醫生，喺好合情合理。美軍一日身陷在中東戰線，油價一日繼續由伊朗『話事』，這恐怕會破壞美股長牛的走勢。當年越戰，就搞咗要威要盛嘅美國足足二十年，搞到最後連美元都要同黃金脫鈎。

AI競賽

剛睇完Tesla展示具備短暫懸空的新電動跑車，心想應該也不怎樣平宜。美國發展AI 、主要由美企發債集資；中國發展AI，資金主要來自貿易盈餘，財務實力背景跟本不一樣。一個成本高、帶點浮誇；一個更實用、更省成本，最終一方『勝出』只是時間問題。

大趨勢美國債務利息長遠只會反覆向上，或者直至短期（數年後?）來個金融核爆才能暫停一下。今年第四季美聯儲還會加息，部份美小型半導體公司股價已開始高台震盪，其他上游美AI企業股價仲頂到幾耐？唯有睇住黃仁勳MJ上身enjoy下先。

年均回報30的奇才

從1981年至2010年之間，平均年回報達30%，才華洋溢的魯肯米勒 (Stanley Druckenmiller)大學還未讀完就走到銀行工作。數年後只有28歲的他離開銀行成立 Duquesne Capital Management，且在1987年一戰成名。

美債40兆

美國對中國近年的壓制手段可說是一波接一波。從貿易戰、疫情期間的輿論攻防，到2022年正式升溫的金融對抗，幾乎沒有停過。其中在2022至2023年間，美國聯儲局將利率從0.25%拉升至5.5%，試圖壓制中國經濟。然而，這記重拳卻未能真正擊倒中國。畢竟中國早在2021年就已主動進行內部整頓與去槓桿，某種程度上「自己先蹲低」，讓外來衝擊的殺傷力打了折扣。 

鷹來了

回顧2025，港股帳面獲利不錯，年初作了減持，現靜候優質股估值重現吸引。另外也剛賣掉一間早年CCL指數還不到130時買下的收租屋，雖錯過2021年的歷史高位，賣不到最高價，但也感恩多年來它爲筆者帶來的租金收入與樓價漲幅。不知不覺收租屋原來已持有十年，賣樓時，真的依依不捨...