讀後感 - Reminiscence of a stock operator

看畢Jesse Livermore 股票作手回憶錄，其實最後兩、三個chapters已沒與趣看。當年一個非常有名的美國投機者，雖具有炒作天份，1929年因造了大量空倉而大賺1億美元，相對今日可能是百億美元以上的財富呢，可是最後仍是以破產、吞槍自殺收場。

Invest like gambling，投機者不是今次滑鐵盧，就可能是下次。貪念令投機者忘了當初的謹慎，改變了當初的投資風格，股市有不測風雲，一個accident就足以令投機者爆倉。

然而以合理價格買入優質股，每年逢低吸納，與之共成長，過著周遊列國、早睡早起做運動的清閒日子(夢想生活)，內心平靜，應該更適合我。

換馬

沽出港交所，準備換入另外心儀的企業。人生18次投資操作還有16次，短炒注定冇份。

重溫換馬的4個考慮點：

1. 發現更好的股票
2. 估值過高
3. 企業變壞
4. 遇到系统性風險

團結

我地每位華夏子孫應銘記，不團結，在新政權復興中國初期，像康熙等年代，「反賊」下場一定不好過，亦錯失經濟成長共享的果實；不團結，在新政權管理中國晚年，被外族利用乘虛而入，「漢奸」下場最終亦不好過。

無論哪種情景下都不會有好結果，你的青春、家庭、人生大部份時間恐怕都要走在黑暗的歲月中。所以如果不喜歡中國，建議移民、走資，像電影Casablanca中的情況，有人進來自然就有人離開。

港交所首季盈利感語

估算：

港交所2020首季股本證劵成交同比增加近20%，互聯互通使用額應增加至少50%，在上市公司數目繼續增加、其他因素不大改變下，第一季度業績應有10-20%增長。


結果：

股本證劵增長20%，滬深港通成交增長103%，主要業務部份的總收入同比增長19%。但受到首季疫情影響，投資市場下挫，連累港交所投資虧損4700萬（同比賺8億8千萬），把公允值變動的投資及經營成本計算後，純利同比倒退13.3%。以後評估港交所盈利還要考慮她的投資部份，可惜真不知道港交所投資了什麼呢。

早年的港交所投資業務做得很保守，只利用滾存的劵商保證金做隔夜的折息等無風險業務。今日，開始把部份盈餘作更進取的投資，短期來說波動無常，但長遠來說，企業如人，一個有作投資和永不作投資的人，漫長歲月後的分別，是可以很巨大的。

P.S. 李小加明年十月後便會離任，多謝他多年來的負出和努力。

股神燒鬚？

在漫長的投資生涯，共實幾乎所有投資者都會犯錯，而巴菲特昨晚終於承認自己賣出了美國四大航空公司（美國航空，達美航空，西南航空和美國聯合航空）的全部持倉。

正如投資最難的是在正確的路上堅持，而判斷不佳的投資同樣需要「準確的理解力」。即使沾手了，馬上賣掉仍可避免讓資金成沉沒成本。勇於承認錯誤，除有利投資者作出理性操作，更是優秀投資者的良好品質。

十年投資回顧

轉眼間畢業、工作了10年，現在想爲自己作個首10年小結。可能是性格影響，個人投資風格尚算簡單，投資知識都是自己閱讀摸索、向高手偷師得來。