友邦破百

友邦後來居上比平保更快破百，恭喜恭喜。2010年尾以$19.68上市，今日$103，過去10年CAGR 18%。

這類股票並非每年的炒作熱門，但過去十年都能穩定地上升。穩定的上升比爆升更好，起碼不用經常苦惱該賣與否，賣了何時再買回等問題，更附合長線穩定回報的準則。

再見2020, 期待2021

今年是實踐「別人恐慌我貪婪，別人貪婪我恐慌」很好的一年，亦是「機會滿天飛」的一年。聯儲局海量QE，個人認爲這個影響恐怕未浮現，但很多偉大公司的股權已率先大升。一類是像TESLA、美團、比亞迪等能改變世界的公司，一類是如茅台、港交所等世界不能改變的公司。

筆者曾重倉港交所，三月份更勇於打滿所有子彈，第三季換馬以爲能提高組合回報（其實只相差不遠），想不到第四季港交所更輕鬆突破$400，靜態PE 近60倍! 得到的教訓和領悟是：第一，好公司的價格不會長時間平宜，增長期更是長期伴隨高PE，二，流動性充裕下的資金炒作永遠超乎想像。巴菲特的打孔理論就是強調盡量長期持有好公司，那怕它們有點貴，避免作高低估值Rebalancing的「投機性」操作，波動就是人生的一部份，避免不了。

幸好，將教訓變成更理性操作的是找到比港交所更好的公司，偉大公司如巨鑽一樣罕有，將來貴了就不好隨便賣，再賣恐怕就難找到另外便宜的好公司。騰訊現靜態PE 50多倍，只要EPS增長50%，PE馬上變回30多倍，這是其他平庸公司不可能出現的事。

雖然今年回報不錯，但2018、2019大部份時間在捱打的情況下，這三年間CAGR其實只有44.92%，要年年保持成績不容易，以後更要小心地處理組合 （不動就是最好），繼續學習，了解萬變的世界和其實際的運行。

多謝2020，再見了！

投資的三個境界

1.賺快錢，然後去消費，買餸、買車、買禮物

2.透過認真理財令身家保值以改善個人甚至家庭命運

3.把資金交到能幹的企業家身上，非純粹為賺錢，而為社會創造更多價值，令社會進步，提升人民生活質素

三種不同程度的「先苦後甜」，我有排都未去到level 3

大笨象匯豐

銀行業自歐美現代化進程以來，已經生存了數百年，而且規模愈做愈大，肯定的是，只要有人的地方就需要銀行。 

當年能以數塊錢一路儲匯豐的投資者，其操作看似簡單，但能堅持下來的卻極少數。他們除2020年外每年都續收一次「本金」，認真和味。今日在全球低息環境下再遇上Covid-19，匯豐由近年高峰八十蚊一直下滑到三十蚊樓下，像匯豐這樣的百年企業遇上危機有咩未見過，不可能永遠一帆風順，現在銀行界我認爲要暴利己不像以前容易，作爲長線投資者憑咩去堅持繼續持有她？？

雖然不再直接持有匯豐，但願她的最壞時間已過，準備迎接春天的來臨。

2020總結

無論如何，今年都是值得安慰的一年。股票投資組合在四月份沒有賣，反而慢慢增持，短短一季後便賺了50%以上，由於後來認爲估值稍貴，止賺了組合，然後80%資金再換入估值偏低的舊經濟股，其餘的買入少部份科技龍頭。不用多久，Size大咗的總投資組合回報又增加了兩成，今年前後共賺了n個百萬，組合亦由7位數增加了1個零。

讀後感 - Reminiscence of a stock operator

看畢Jesse Livermore 股票作手回憶錄，其實最後兩、三個chapters已沒與趣看。當年一個非常有名的美國投機者，雖具有炒作天份，1929年因造了大量空倉而大賺1億美元，相對今日可能是百億美元以上的財富呢，可是最後仍是以破產、吞槍自殺收場。

Invest like gambling，投機者不是今次滑鐵盧，就可能是下次。貪念令投機者忘了當初的謹慎，改變了當初的投資風格，股市有不測風雲，一個accident就足以令投機者爆倉。

然而以合理價格買入優質股，每年逢低吸納，與之共成長，過著周遊列國、早睡早起做運動的清閒日子(夢想生活)，內心平靜，應該更適合我。